Man mano che la startup EV fallita Fisker si fa strada attraverso il fallimento, una domanda persistente e complicata è diventata un punto focale delle procedure: l'unico creditore garantito, Heights Capital Management, merita di essere il primo della fila per raccogliere i proventi di una liquidazione?
Heights ha mantenuto un inequivocabile 'sì'. Ma nuove informazioni stavano emergendo mentre le parti si preparavano per un'udienza lunedì mattina, finché un cambiamento dell'ultimo minuto non ha scosso le cose.
Fisker ha raggiunto un accordo con Heights nella tarda domenica per trascorrere le prossime tre settimane per concordare un accordo su come liquidare i suoi beni. Se avrà successo, il caso potrebbe rimanere nel Capitolo 11. In caso contrario, si convertirebbe in Capitolo 7, uno status che dissolverebbe efficacemente Fisker per sempre. Potrebbe anche porre fine a qualsiasi possibilità di apprendere di più su come Heights sia arrivata a questa posizione di potere.
Prima, un breve riassunto: Heights (un'affiliata della società di servizi finanziari Susquehanna International Group) ha prestato a Fisker circa $500 milioni nel 2023 attraverso due note convertibili. Ciò significava che la startup poteva pagare il saldo dovuto o farlo convertire in azioni. I prestiti non erano quindi garantiti da alcun collaterale. Ma Fisker ha tardato nel presentare i risultati finanziari del terzo trimestre a novembre, violando una clausola nel contratto con Heights. Per risolvere la violazione, Fisker ha impegnato tutti i suoi beni a Heights, mettendo Heights al primo posto al momento del fallimento. Heights sostiene di avere ancora un credito di oltre $180 milioni.
Heights ha recentemente cercato di convertire il caso di bancarotta in Capitolo 7, cosa che la società dice offrirebbe un percorso più rapido e meno costoso per liquidare il resto degli attivi di Fisker. Nel frattempo, Fisker ha proceduto come un caso di Capitolo 11 che consente all'azienda di rimanere in vita con un ridotto numero di personale focalizzato principalmente sul completamento della vendita degli stock alla società di leasing con sede a New York.
La conversione in Capitolo 7 risparmierebbe su questi costi ma creerebbe nuove sfide. Gli avvocati della startup hanno sostenuto che il Capitolo 7 renderebbe difficile completare la preparazione dei veicoli rimanenti di Fisker da vendere poiché potrebbe essenzialmente chiudere l'attività e affidare la supervisione del caso a un fiduciario.
Una conversione in Capitolo 7 avvicinerebbe anche Heights per raccogliere i proventi di una liquidazione prima che il suo status di creditore prioritario possa essere attentamente messo in discussione.
Il comitato dei creditori non garantiti ha cercato di scoprire queste informazioni.
Il comitato, guidato da creditori non garantiti come il produttore di contratti Magna e il più grande creditore di Fisker, U.S. Bank, ha passato settimane ad indagare sulla relazione tra Heights e Fisker e su cosa sia accaduto alla fine dell'anno scorso quando la startup EV ha impegnato i suoi beni presso la società finanziaria.
Prima che Fisker e Heights raggiungessero il loro accordo all'ultimo minuto della domenica, l'udienza di lunedì si stava configurando come il luogo in cui il comitato avrebbe avuto la possibilità di esporre alcune delle sue scoperte. L'obiezione del comitato alla conversione in Capitolo 7 è stata presentata sotto sigillo. Tuttavia, le presentazioni supplementari hanno mostrato una diapositiva che affermava che Heights aveva 'tratto profitto dalla spirale discendente di Fisker', oltre a un elenco di prove che il comitato intendeva citare durante l'udienza di lunedì.
Quell'elenco includeva cinque email dalla cofondatrice, CFO e COO di Fisker, Geeta Gupta-Fisker, al CEO di Heights, Martin Kobinger, oltre a più messaggi di testo tra i due. Quelle comunicazioni avrebbero potuto gettare un po' di luce su questa persistente domanda sul ruolo di Heights durante il declino di Fisker. Ma la loro entrata negli atti pubblici è stata temporaneamente sospesa mentre proseguono i colloqui per raggiungere un accordo.
Il cambiamento dell'ultimo minuto di Fisker della domenica ha anche alleviato un po' la pressione su Heights, poiché diverse parti, compreso il Dipartimento di Giustizia, si erano opposte al tentativo di Heights di convertire il caso.
Il Dipartimento di Giustizia si è opposto a nome della National Highway Traffic Safety Administration, scrivendo che una conversione in un caso di Capitolo 7 'mette a rischio la sicurezza pubblica' poiché potrebbe ostacolare i tentativi di Fisker di risolvere più richiami attivi. L'obiezione di Fisker - presentata la scorsa settimana - ha concordato con questo, notando che aveva risolto solo circa 1.400 delle oltre 3.000 auto che sta cercando di vendere.
Jordan Mueller, un consulente che lavora con Fisker, ha dichiarato che 'la forza lavoro dei tecnici responsabile della preparazione dei veicoli in vendita presso i siti di stoccaggio in tutto il paese è stata notevolmente ridotta nelle ultime settimane, mettendo a rischio' la capacità di concludere pienamente la transazione. 'Il morale tra la forza lavoro ha già subito gravemente a causa di questi casi di Capitolo 11 e in particolare dalla presentazione della richiesta di conversione' in un Capitolo 7, ha scritto.
Tutte queste obiezioni, compresa quella sigillata del comitato, sono ora in sospeso per le prossime tre settimane. Potrebbero tornare in gioco, però, se non si raggiunge un accordo e Heights e Fisker passano alla conversione in Capitolo 7.
Doug Mannal, un avvocato del Morrison Foerster LLP che rappresenta il comitato dei creditori non garantiti e che ha accusato Heights di usare Fisker come 'albero del denaro' in una udienza precedente, ha detto lunedì di essere 'ottimista' che si possa raggiungere un accordo.
'Quando ho iniziato il mio viaggio domenicale a Wilmington [Delaware], pensavo che avremmo avuto un'udienza completamente contestata oggi', ha detto Mannal all'udienza di lunedì. 'Ma molte cose sono cambiate'.
Scott Greissman, un avvocato del White & Case LLP che rappresenta Heights, ha detto di 'mantenere la mente aperta' che si possa raggiungere un accordo, ma ha nuovamente sottolineato che pensa che 'non ci sarà più nulla' se il fallimento di Fisker rimarrà contestato. Ha ringraziato il team legale di Fisker, dicendo che 'non deve essere stata una decisione facile' accettare una conversione in Capitolo 7.
Ha anche detto che Heights è stato 'molto riservato' di fronte a molte 'invettive sul registro' sulla relazione della società con Fisker. 'Non penso che dobbiamo dilungarci qui oggi, e davvero non voglio, sinceramente'.
Ora i diversi schieramenti passeranno le prossime settimane cercando di capire come dividersi i proventi dalla vendita della flotta, così come da qualsiasi altra liquidazione degli attivi. Mentre la vendita della flotta dovrebbe restituire fino a $46,25 milioni a Fisker, Heights ha dichiarato in una presentazione nel fine settimana che fino al 90% di quella somma potrebbe coprire i costi amministrativi e legali - spiegando perché la società è così desiderosa di convertire il caso in Capitolo 7.
Resta comunque il dubbio su quali altri beni possa vendere Fisker. Gli avvocati della società hanno detto che ci sono centinaia di milioni di dollari di attrezzature presso la fabbrica del produttore di contratti Magna in Austria, e Fisker ha affermato di avere circa $1 miliardo di attivi totali. Ma la controllata austriaca di Fisker è nel proprio processo di insolvenza, ed è incerto se eventuali attivi all'estero finiranno bloccati in quel procedimento.
'Se non riusciamo [a raggiungere un accordo] in tre settimane, è un segnale che non può essere fatto', ha detto lunedì Brian Resnick, un avvocato di Davis Polk che rappresenta Fisker. Alla fine dell'udienza, Resnick si è diretto velocemente verso Greissman e ha offerto una calorosa stretta di mano.
